比特币在3 月11 日下跌至76,600 美元，触及4 个月来最低价，不过新的研究指出，市场回档修正期间，长期持币者竟毫无退意，依旧紧握筹码不放，并预估这股「抱牢不卖」的趋势有望带来「独特的市场动态」，甚至暗示比特币仍有更高的上行空间。

加密货币研究业者Glassnode 在市场报告中表示：「长期持有者的活动仍然大致平静，卖方压力明显下降。」

长期持有者是指持有比特币至少155 天的钱包。随着长期持有者的抛售压力开始减弱，比特币行情开始回升。

「二元支出指标」（The Binary Spending Indicator）主要用来判断长期持有者何时开始支出手上一大部分持币。这项指标最近出现放缓，如下图所示，而长期持有者供应量在连续几个月下滑后，也开始回升。

Glassnode 指出：「这代表他们更愿意继续持有，而非趁势抛售获利」，「这或许代表氛围的转变，长期持有者的行为正在远离卖方。」

在牛市顶部，通常会出现强大的卖方压力，而且长期持有者会进行大量获利了结，后者代表着完全转向看空的行为。

然而，Glassnode 表示，尽管比特币近几周挫跌，但长期持有者手上依旧握有大笔未实现获利，尤其是获利集中在这波涨势的后期阶段。这可能代表他们仍预期比特币在今年稍后将进一步上涨。

根据CryptoQuant 的数据，新的比特币巨鲸大户（持有至少1,000 枚比特币的地址，且每枚比特币的平均购买时间不到6 个月）正在积极囤积比特币。这显示新进场的巨鲸大户，都相信比特币的长期前景。

CryptoQuant 独立分析师Onchained 曾在分析中表示，从2024 年11 月以来，这些钱包总共买进超过100 万枚比特币，「把自己定位为最具影响力之一的市场参与者」。

下图显示，他们近几周买进比特币的步调加快，「光是本月就累积购买超过20 万枚比特币」，「这种持续的资金流入显示出市场情况的转变，显示出机构或高净值投资人的参与度提高」。

另外，几位加密货币高层主管透露，比特币近期的下跌只是「正常回档修正」，市场只是在等待新的题材，而比特币的周期顶部还没来临。

不过，并非所有人都认同。例如，CryptoQuant 创办人、执行长Ki Young Ju就表示，比特币牛市周期已经结束，「预期币价走势在未来6 个月至12 个月会陷入盘整或空头格局」。