比特币近期恐面临进一步修正的风险，根据链上分析平台CryptoQuant 观察，比特币在交易所之间的资金流向指标出现「看空讯号」，市场资金正大举撤离衍生品交易所，投资人避险意识抬头，比特币回调压力渐增。

比特币交易流向逆转，熊市讯号浮现

CryptoQuant 分析师JA Maartunn 在2 月15 日的报告中指出，观察「交易所间流量脉冲指标」（Inter-Exchange Flow Pulse，IFP）发现，比特币资金正从衍生品交易所（期货、合约平台）回流至现货交易所，这通常被视为市场进入熊市的前兆。

比特币资金流动趋势与市场走势的关联性

IFP 指标偏多时：当有大量比特币流入衍生品交易所，通常代表交易者准备开多仓，市场进入牛市阶段，预期币价将上涨。

IFP 指标偏空时：当比特币从衍生品交易所流向现货交易所，则意味着交易者开始关闭多仓，市场避险情绪升温，可能会迎来新一波下跌走势。

CryptoQuant 提供的图表显示，比特币IFP 指标已开始「向下翻转」，分析师指出：IFP 指标今天转空了，显示市场风险偏好正在下降，可能标志着熊市阶段的开始。

历史数据显示：IFP 高点通常对应比特币周期顶部

回顾过去，比特币价格的周期性高点，往往伴随着IFP 指标的颠峰。以2021 年3 月为例，IFP 指标当时曾飙升至历史新高，约一个月后，比特币就突破58,000 美元，创下当时纪录，并在高档持续约7 个月。

不过在今年1 月，比特币虽然一度冲上109,000 美元，但IFP 指标却远不及2021 年时的水准，显示市场结构有所不同。

牛市真的结束了吗？ 

尽管IFP 指标翻空带来警讯，许多分析师都认为牛市尚未终结，比特币长期趋势是否反转仍有待验证。接下来几周，投资人将尤其关注：

流动性因素：虽然市场短期内承压，不过一旦全球流动性回升，比特币仍有机会重拾涨势。

联准会政策影响市场信心：目前美国联准会（Fed）仍按兵不动，尚未释放更多宽松信号，而这将直接影响市场对风险资产的投资意愿。近期公布的通膨数据显示，美国仍不急于降息，可能导致市场情绪持续承压。

比特币巨鲸是否开始低接：目前市场聚焦关注大型持币者的买卖动态，以寻找下一波支撑区间。